Serbest Fonlara Yeni Hisse Sınırları Ne Getiriyor?

Serbest fonların hisse senedi yatırımlarına getirilen yeni sınırlar fon piyasasının gündemindeki yerini koruyor. SPK'nın 28 Ağustos tarihli kararıyla Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'de yapılan değişiklik, bir serbest fonun tek bir şirkette tutabileceği payı o şirketin fiili dolaşım oranına bağladı. Uyum sürecinin ilerlediği bu dönemde fonların pay oranı değişikliklerine ilişkin KAP bildirimleri de takip ediliyor. Son örnek 11 Kasım'da geldi: Özata Denizcilik, Pardus Portföy'ün kurucusu olduğu fonların 10 Kasım'da 743.345 lot satış yaptığını ve bu fonların payının yaklaşık yüzde 2,1'e indiğini bildirdi. Bildirimde satışın gerekçesine yer verilmedi.

Kademeli Sınırlar Nasıl İşliyor?

Düzenlemeye göre fiili dolaşım oranı yüzde 25'in altında olan bir şirkette tek bir serbest fon, dolaşımdaki payların en fazla yüzde 8'ine sahip olabiliyor. Bu sınır, fiili dolaşım oranı yüzde 25-50 arasındaysa yüzde 6'ya, yüzde 50-75 arasındaysa yüzde 4'e, yüzde 75'in üzerindeyse yüzde 2'ye iniyor. Aynı kurucunun tüm serbest fonları için bu oranlar iki katı olarak uygulanıyor. Serbest fon yatırımcılarının yönetim hakimiyetine sahip olduğu şirketlerde ise tek bir fon için sınır yüzde 1. Ayrıca portföyün yüzde 5'ini aşan pozisyonların toplamı fon değerinin yüzde 20'sini geçemiyor.

Amaç Yoğunlaşmayı Azaltmak

Düzenlemenin temel hedefi, dolaşımdaki payı az olan hisselerde fonların fiyat üzerinde aşırı etkili olmasını önlemek. Az sayıda payın el değiştirdiği hisselerde büyük fon pozisyonları hem fiyat oynaklığını artırabiliyor hem de fonun gerektiğinde nakde dönmesini zorlaştırabiliyor. Basına yansıyan değerlendirmelere göre düzenleme, düşük dolaşımlı her hissede otomatik satış anlamına gelmiyor; fonların limitleri aşan pozisyonlarını belirlenen süre içinde uyumlu hale getirmesi bekleniyor. Fon yatırımcıları, sahip oldukları fonun yatırım stratejisini ve portföy dağılımını fon sayfalarından ve izahnamelerden takip edebilir.

Serbest fonlar, nitelikli yatırımcılara yönelik ve yatırım sınırlamaları diğer fon türlerine göre daha esnek olan ürünler. Son yıllarda toplam fon büyüklüğü içindeki payları belirgin şekilde arttı.

Bu Hafta Neler İzlenecek?

SPK'nın perşembe akşamı yayımlaması beklenen haftalık bülteni, fonlara ilişkin yeni kararlar açısından izlenecek. Borsa tarafında BIST 100 endeksinin seyri ve fonların pay oranı değişikliklerine ilişkin yeni KAP bildirimleri de takip edilecek.

Geçmiş getiriler gelecekteki performansın göstergesi değildir.