Para Piyasası Fonları İçin TCMB Raporundan Üç Mesaj

TCMB'nin bugün açıklanan yılın son Enflasyon Raporu, döviz ve faiz piyasalarının yanında yatırım fonu yatırımcılarını da yakından ilgilendiren mesajlar içeriyor. Başkan Fatih Karahan, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin toplamda 400 baz puan gerilediğini belirtti. Politika faizi ise 22 Ekim'deki kararla yüzde 36'ya indirilmişti. Bu rakamlar, getirisi kısa vadeli faizlerle doğrudan bağlantılı olan fon kategorileri açısından önem taşıyor.

Birinci Mesaj: Fonlama Maliyeti Geriledi

Para piyasası fonları portföylerinin büyük bölümünü ters repo, mevduat ve kısa vadeli borçlanma araçlarında değerlendiriyor. Bu araçların faizi, TCMB'nin bankalara sağladığı fonlamanın maliyetine göre şekilleniyor. Fonlama maliyetindeki gerileme, zamanla bu fonların günlük getirilerine de yansıyan bir unsur. Karahan ayrıca likidite araçlarının ve makroihtiyati çerçevenin aktif biçimde kullanıldığını vurguladı.

İkinci Mesaj: Sıkı Duruş Sürecek

Banka 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'e, 2027 tahminini yüzde 21'e yükseltti. Karahan, dezenflasyonun sürmesi için sıkı para politikası duruşunun korunacağını söyledi. Basına yansıyan bilgilere göre tahminlerin yükseltilmesinin faiz indirimlerinde otomatik bir gevşeme anlamına gelmeyeceğini de yineledi. Bu çerçeve, kısa vadeli faizlerin hangi hızla gerileyeceği konusunda belirsizliğin süreceğine işaret ediyor. Borçlanma araçları fonları açısından da tablo benzer: Bu fonların performansı, tahvil faizlerinin enflasyon beklentilerine verdiği tepkiyle şekilleniyor. Daha yüksek enflasyon tahmini uzun vadeli faizleri yukarıda tutabilirken, olası indirimler kısa vadeli kâğıtları daha hızlı etkiliyor. Bu nedenle fon kategorileri arasındaki getiri farkları önümüzdeki haftalarda değişebilir.

Üçüncü Mesaj: Takvim Aralıkta Netleşecek

Faiz patikasına ilişkin bir sonraki somut adım 10 Aralık'taki Para Politikası Kurulu toplantısında atılacak. Kasım enflasyonu da aralık başında açıklanacak. Fon tarafında son veriler, 2-6 Kasım haftasında TEFAS'ta toplam işlem hacminin 164,7 milyar TL olduğunu gösteriyor. Aynı hafta hisse senedi şemsiye fonları ortalama yüzde 2,51, kıymetli madenler şemsiye fonları yüzde 2,46, katılım şemsiye fonları ise yüzde 0,75 getiri sağladı. Hisse fonlarının seyri açısından BIST 100 endeksi, kıymetli maden fonları açısından ise gram altın fiyatı, bu iki kategorinin getirilerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Geçmiş getiriler gelecekteki performansın göstergesi değildir.