Ons Altın Rekorun Yüzde 25 Altında: Reel Faiz Engeli

Ons altın 9 Ekim Cuma günü 4.190 dolar civarında işlem görüyor. Bu seviye, yılın başında görülen yaklaşık 5.600 dolarlık tüm zamanların zirvesinin yüzde 25 kadar altında bulunuyor. Ons son bir ayda yaklaşık yüzde 3 değer kaybetse de yıllık bazda hâlâ yüzde 4 civarında artıda. Yurt içinde gram altın 6.650 lira bölgesinde.

Reel Faiz Altının Önündeki En Büyük Engel

Altın faiz getirisi sağlamadığı için yatırımcılar onu genellikle enflasyondan arındırılmış tahvil getirileriyle kıyaslıyor. Fed verilerine göre 10 yıllık enflasyona endeksli ABD tahvilinin (TIPS) reel getirisi 6 Ekim'de yüzde 2,91 seviyesindeydi. Dünya Altın Konseyi'nin değerlendirmelerine yansıyan görüşe göre yüzde 2,5'in üzerindeki reel getiriler, tarihsel olarak altın tutmanın fırsat maliyetini artırarak özellikle Kuzey Amerika'daki altın ETF talebini zayıflatıyor. Fed'in eylülde faiz artırması ve yıl sonuna kadar yeni artırım sinyali vermesi bu baskıyı canlı tutuyor. Bu tablo, çeyrek altın gibi fiziki ürünlere yönelen yurt içi yatırımcılar için de küresel fiyatın yönünü belirleyen ana etken.

Merkez Bankaları Alımı Sürdürüyor

Fiyatın daha sert düşmesini engelleyen ana unsur resmi sektör talebi. Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları 2026'nın ikinci çeyreğinde 289 ton altın aldı; bu miktar bir yıl öncesine göre yüzde 62 artış anlamına geliyor. Aynı dönemde altın ETF'lerinden net 45 ton çıkış yaşandı. Ancak ilk çeyrek alımlarının 57 tona revize edilmesi nedeniyle, 2026 genelinde merkez bankası alımlarının 2025'in altında kalması bekleniyor.

Gram Altın İçin Ne Anlama Geliyor?

Gram altın, ons altın ile dolar/TL kurunun birlikte hareketinden etkileniyor. Bugünkü kurla (49,34) ons 4.000 dolara gerilerse gram altın yaklaşık 4.000 × 49,34 ÷ 31,1035 ≈ 6.345 lira olur. Ons 4.400 dolara çıkarsa aynı kurla hesap yaklaşık 6.980 lirayı gösterir. Bu nedenle kurdaki istikrarlı yükseliş, onstaki düşüşlerin gram fiyata yansımasını kısmen yumuşatıyor.

Önümüzdeki Günlerde Neler İzlenecek?

14 Ekim'deki ABD enflasyon verisi reel faiz beklentileri açısından kritik olacak. Ardından 22 Ekim'deki TCMB faiz kararı TL tarafını, 27-28 Ekim'deki Fed toplantısı ise küresel faiz yönünü belirleyecek. Merkez bankalarının üçüncü çeyrek alım verileri de altının orta vadeli talep görünümü için izlenecek.