Serbest Fonlarda 31 Ekim Eşiği: Aşımın Üçte Biri Kapanacak

Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 28 Ağustos'ta Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'de yaptığı kapsamlı değişiklikle serbest fonlara getirilen yatırım sınırlamalarında ilk ara eşik yaklaşıyor. Mevcut serbest fonlar, yeni sınırları aşan pozisyonlarını 31 Ekim'e kadar en az üçte bir oranında azaltmak zorunda. Bu adım, fon tasfiye süreciyle aynı döneme denk geldiği için fon yatırımcılarının gündeminde üst sıralarda.

Yeni Sınırlar Neler Getiriyor?

Düzenlemeye göre bir serbest fonun portföy değerinin yüzde 5'inden fazlasını oluşturan sermaye piyasası araçlarının toplam ağırlığı yüzde 20'yi aşamayacak. Fon yatırımcılarının yönetim hâkimiyetine sahip olduğu şirketlerde tek bir fon için fiili dolaşımdaki payların yüzde 1'i, aynı yöneticinin fonları için toplamda yüzde 2'si sınır olarak belirlendi. Bir serbest fon, bir ihraççının dolaşımdaki borçlanma araçlarının yüzde 10'undan fazlasını da alamayacak. Ayrıca bir portföy yönetim şirketinin kurabileceği serbest fon sayısı, istihdam ettiği portföy yöneticisi sayısıyla sınırlandırıldı.

Basına yansıyan değerlendirmelere göre döviz, yabancı ve para piyasası serbest fonları, BIST 30 payları, endeks fonları ve Hazine ihraçları bazı sınırlamalardan muaf tutuluyor. TEFAS'ta işlem gören serbest fonların portföy dağılımlarını daha sık kamuya açıklaması da öngörülüyor.

Uyum Takvimi Nasıl İşleyecek?

29 Ağustos itibarıyla sınırı aşan pozisyonlar artırılamıyor. Aşımların en az üçte biri 31 Ekim'e, üçte ikisi 30 Kasım'a kadar azaltılacak; 31 Aralık 2026 itibarıyla tam uyum gerekecek. Piyasa yorumlarında, tek hissede yoğunlaşmış fonların bu süreçte pozisyonlarını kademeli olarak küçültmesinin ilgili hisselerde satış baskısı yaratabileceği belirtiliyor. Bu durum, Borsa İstanbul'daki bazı küçük ve orta ölçekli hisseler açısından izleniyor.

Kanun Değişikliği de Gündemde

Basına yansıyan bilgilere göre yaklaşık 30 maddelik Sermaye Piyasası Kanunu değişiklik taslağı hazırlanıyor. Taslakta erken uyarı ve otomatik aksiyon sistemi, SPK'nın müdahale yetkilerinin netleştirilmesi, cezaların artırılması ve tasfiye edilen fonlarda ara ödemeye kanuni zemin oluşturulması yer alıyor. Düzenleme henüz taslak aşamasında; yatırımcılar için önümüzdeki dönemde SPK bültenleri ve resmi açıklamalar takip edilecek. Yoğunlaşmış portföylerin borsa üzerindeki etkisini izlemek isteyenler için fonların KAP'taki portföy bildirimleri önemli bir kaynak olacak.