
10 Kasım 2026
Birim Pay Değeri
5,80 TL
10.11.2026
+%2,35
Oy vermek için giriş yapın ya da üye olun.
Portföy Büyüklüğü:
3,20 Milyar TL
Yatırımcı Sayısı:
1
Tedavüldeki Pay:
550.964.070
1 Ayın En Yükseği:
5,80 TL
1 Ayın En Düşüğü:
5,19 TL

Bahadır Küçükosmanoğlu
Analist / Trend Avcısı
2025 yılını 11.238 puandan kapatan BIST100 endeksi 2026 yılının ilk ayında faiz indirim beklentisi ve yabancı yatırımcıların sert alımları -1.99 milyar $- ile %22,88 yükseldi. Ocak ayı PPK toplantısında faiz 100 baz puan indirildi.Şubat ayı başlarında iyimser hava devam etse de 3.hafta itibari ile artan jeopolitik risklerin etkisi ile kan kaybı başladı. Şubat ayı -%0,87 düşüş ile bitti.Mart ayında İsrail/ABD-İran savaşının başlaması ile birlikte piyasalarda volatilite arttı. Brent petroldeki yükseliş enerji ithalatçısı olmamız sebebiyle enflasyon beklentilerinde kötümserliğe sebep oldu ve ayı %6,76 değer kaybı ile kapattık.Nisan ayında savaş tarafında ateşkes sağlanması ile küresel piyasalardaki iyimserlik borsamıza da yansıdı. Yabancıların 1.2 milyar $ alımları ile ayı %12,91 yükselişle bitirdik.Mayıs ayında iç siyasette yaşanan gelişmeler piyasada belirleyici oldu. 11 Mayısta 15.204 puan ile TL bazlı tarihi zirveyi gören endeks, sonraki 6 seansta 1.200 puan düştü ve iç siyasi gelişmelerle birlikte volatilite arttı. Ayı %5,4 düşüşle tamamladık.Haziran ayında ise MSCI'nin piyasamızdaki bazı küçük şirketlerde fon sahiplikleri, koordineli işlem ihtimali ve gerçek serbest dolaşım oranlarının hesaplanmasına ilişkin kaygıları uluslararası yatırımcıların gündemine girdi. Savaşta 60 günlük ateşkes ilan edilmesi ile petrol fiyatları düşmeye başlarken MSCI uyarılarının gölgesinde yükselişimiz kadük kaldı ve ayı %3,36 yükselişle kapattık.Temmuz ayında iyimser hava yerini yeniden temkinli fiyatlamaya bıraktı. ABD-İran arasındaki ateşkesin kırılganlığı devam ederken Hürmüz ve Babülmend...
Devamını Gör...
10 Kasım 2026

09 Kasım 2026

09 Kasım 2026

09 Kasım 2026

09 Kasım 2026

08 Kasım 2026

08 Kasım 2026

07 Kasım 2026

07 Kasım 2026

06 Kasım 2026
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) bakımından fiyat bilgisi borsadaki gibi saniye saniye değil, günlük değerleme sonrası tek seferde oluşur. Pratik bir not olarak, NTB açısından en güncel pay değeri bu sayfanın üst kısmındaki fiyat alanındadır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) incelendiğinde günlük TL fiyatı, portföyün kapanış değerlerine göre şekillenir. NTB açısından o gün verilen talimatlar ise çoğu zaman bir sonraki fiyattan gerçekleşir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) için fiyatın ne zaman değişeceği, izahnamedeki fiyat hesaplama saatine ve TEFAS'ın yayın takvimine bağlı olarak şekillenir. Bunun yanında NTB yatırımcısı güncel değeri işlem günlerinde akşam saatlerinden itibaren görebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon), Azimut Portföy bünyesinde yönetilen ve hisse senedi fonu sınıfında bulunan bir yatırım fonu niteliğindedir. NTB cephesinde hedef, şirketlerin değer artışından ve kâr büyümesinden pay alarak uzun vadeli sermaye kazancı sağlamaktır. NTB ek olarak nitelikli yatırımcılara yönelik serbest bir fondur ve hisse senedi yoğun fon statüsü taşır.
NTB açısından kullanılan tam unvan Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) şeklindedir. NTB kodu ise bu uzun adın alım satım ekranlarındaki kısa karşılığıdır. NTB tarafında portföy yapısı klasik fonlara göre çok daha farklı olabilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) hangi tür sorusuna verilecek yanıt hisse senedi fonu olur. NTB özelinde fiyatın yönü büyük ölçüde hisse piyasasının genel eğilimine bağlı olarak şekillenir. NTB açısından belirgin ilave özellik şudur: nitelikli yatırımcılara yönelik serbest bir fondur.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon), SPK lisanslı Azimut Portföy tarafından kurulmuş ve yönetilen bir fondur. NTB ile ilgili yönetici bilgileri Kamuyu Aydınlatma Platformu'ndaki fon belgelerinde yer alır. Ek olarak, NTB için yatırım kararı kişisel finansal hedeflerle uyumlu olmalıdır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) yatırım rotası, izahnamesine göre hisse senetlerine uzanır. NTB portföyünde son verilere göre hisse senedi ve yatırım fonu dikkat çeken kalemlerdir. NTB bakımından pay piyasasının yükseliş ve düşüş dönemleri fiyata güçlü biçimde yansıtılır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon), TEFAS'ta kayıtlı olduğu için fon kartında fiyat, portföy ve getiri bilgileri paylaşılır. NTB özelinde TEFAS kaydı bulunsa da alım, fon izahnamesindeki yatırımcı şartlarını sağlayanlarla sınırlandırılmıştır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) izahnamesi KAP'ın yatırım fonları bölümünde yayımlanır. NTB özelinde yatırımcı bilgi formu da aynı yerde bulunur ve fonun risk ile maliyet özetini içerir. NTB tarafında fiyat her iş günü TEFAS'ta ilan edilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) katılım fonu sınıfında yer almaz; portföyünde faiz getirili araçlar bulunabilir. Ayrıca NTB açısından faizsiz bir seçenek arayanların unvanında katılım ifadesi geçen fonlara yönelmesi gereklidir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) açısından portföy dağılımı, yönetici kararları ve piyasa fiyatlarıyla sürekli değişen bir tablodur. NTB cephesinde en son yayımlanan dağılımda en büyük paylar hisse senedi ve yatırım fonu şeklinde sıralanır; bu tablo zamanla farklılaşabilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) karşılaştırma ölçütü yıllık performans raporlarında fon getirisiyle bir arada sunulur. NTB için referans çoğunlukla BIST 100 veya stratejiye uygun başka bir hisse endeksidir. NTB gibi serbest fonlarda ölçüt yerine eşik değer tanımlanması da olağan bir uygulamadır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) söz konusu olduğunda alım süreci üç adımdır: hesap açmak, hesaba TL yatırmak ve NTB için alım talimatı vermek. Ayrıca NTB işlemi ileri fiyat esasına göre sonuçlanır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ile ilgili olarak banka seçimi yatırım yapan kişinin kullandığı kuruma göre yapılabilir; fon TEFAS'a üye kurumların fon ekranlarında aranabilir. NTB bazı kurumlarda sadece belirli müşteri gruplarına açık olabilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) özelinde satış bedeli talimat anında değil, valör süresinin sonunda kullanılabilir hale gelir. NTB özelinde satış işlemlerindeki valör süresi izahname metninde ve TEFAS fon kartında belirtilir; talimatın kesim saatinden sonra verilmesi süreyi uzatır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) açısından işlem penceresi TEFAS çalışma saatleriyle sınırlandırılmıştır. Genel bir hatırlatma olarak, NTB yatırımcısı talimatı saat sınırına yakın vermişse işlemin hangi güne kaldığını kontrol etmelidir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) alımında alt sınır, fon izahnamesindeki alım ve satım esaslarında belirlenir. NTB özelinde yatırımcı şartları ile varsa asgari tutar izahname metninde ek olarak belirlenir. NTB cephesinde işlem öncesinde valör ve kesim saati kontrol edilmelidir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) yönetim ücretini öğrenmek için izahnamenin fon giderleri bölümüne bakılabilir. Kısaca belirtmek gerekirse, NTB açısından ücret düzeyi, benzer fonlarla karşılaştırıldığında maliyet farkını ortaya koyar.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) tarafında vergi kesintisi pay satışında, kazanç kısmı üzerinden yapılır. NTB hisse senedi yoğun fon olduğu için gerçek kişilerin kazancında stopaj bakımından avantajlı bir uygulamaya tabidir; güncel oran yürürlükteki düzenlemelerden kontrol edilmelidir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ele alındığında alım maliyeti büyük ölçüde pay bedelinden oluşur; yönetim ücreti fiyatın içindedir. Ayrıca NTB bakımından kurumun ek bir işlem ücreti uygulayıp uygulamadığı kontrol edilebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) bakımından getiri, iki tarih arasındaki pay değeri farkıdır ve sabit bir oran değildir. Ek olarak, NTB bakımından geçmiş dönem getirileri fonun karakterini anlamaya yardım eder.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ile ilgili olarak getiri beklentisi fon türünün risk yapısıyla bir arada düşünülmelidir. NTB için getiri hisse piyasasına bağlı olduğu için dönemler arasında büyük farklar görülebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) geçmiş performansı, bu sayfadaki fiyat grafiğinde uzun zaman aralıkları seçilerek incelenebilir. NTB açısından Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda yayımlanan performans sunum raporları yıllık getirileri ölçütle bir arada yansıtır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) risk değerini öğrenmek için Kamuyu Aydınlatma Platformu'ndaki yatırımcı bilgi formuna veya TEFAS fon kartına bakılabilir. NTB gibi hisse ağırlıklı fonlarda risk değeri, hisse fiyatlarının geniş dalgalanması sebebiyle çoğunlukla yüksek basamaklarda bulunur.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) güvenli mi sorusunun cevabı, yatırımcının güvenlikten ne anladığına bağlıdır. Ek olarak, NTB tarafında hisse piyasasındaki sert düşüşler kısa sürede önemli değer kayıplarına yol açabilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) için karar verirken fonun türü, geçmiş dalgalanması ve maliyetleri bir arada düşünülmelidir. Ek olarak, NTB ile ilgili yatırım kararı tamamen yatırım yapan kişinin kendi değerlendirmesine aittir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) uzun süre elde tutulacaksa fon türünün doğasına uygun bir vade planı yapılmalıdır. Ayrıca NTB açısından pay piyasasının dalgalı yapısı, uzun bir yatırım süresini daha uygun hale getirir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) açısından 10.000 TL yatırıldığında kazanç, fon fiyatındaki değişim oranı kadar olur. NTB yatırımcısı net sonucu bulmak için bu kazançtan stopajı düşmelidir. Ayrıca NTB tarafında fonun risk değeri ile yatırımcının risk profili karşılaştırılmalıdır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) söz konusu olduğunda getiri hesabı iki pay değerinin karşılaştırılmasına dayanır. Buna ek olarak, NTB tarafında TEFAS'ın getiri hesaplama aracı seçilen tarihler açısından bu oranı otomatik verir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) hangi şirketlere yatırım yaptığını her ay yayımlanan portföy raporlarında hisse bazında açıklar. NTB için ilk sıralardaki hisseler TEFAS fon kartındaki dağılımda da görülebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ile doğrudan hisse almak arasındaki fark, tek tek şirket seçme yükünün profesyonel yöneticiye devredilmesidir. Bunun yanında NTB tarafında bu kolaylığın karşılığı yönetim ücretidir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) izahnamesi izin veriyorsa halka arzlarda talep toplayabilir. Bunun yanında NTB portföyüne halka arzdan giren paylar sonraki aylık raporlarda görülebilir. NTB bakımından hisse yoğun statüsü vergi uygulamasında belirleyicidir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) hisse senedi fonu statüsünü koruyabilmek için portföyünün mevzuatla belirlenmiş asgari bölümünü hisselerde tutmak zorundadır. Ayrıca NTB açısından en güncel hisse oranı dağılım grafiğinden izlenir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ekonomik büyümenin şirket kârlarına yansıdığı dönemlerde çoğu zaman olumlu seyir izler. Ek olarak, NTB bakımından büyüme beklentisinin zayıflaması hisse fiyatları üzerinden fona olumsuz yansıyabilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) özelinde hisse seçimi şirketlerin finansal durumu, değerlemesi ve büyüme beklentisi incelenerek yapılır. Bunun yanında NTB yatırım yaklaşımı izahnamede ana hatlarıyla anlatılır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) incelendiğinde kur hareketleri, portföydeki ihracatçı ve döviz borçlu şirketler üzerinden dolaylı olarak hissedilir. NTB açısından kur artışları ihracatçıların ağırlığına göre destekleyici söz konusu olabilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ele alındığında portföyün küçük bir bölümü nakit veya repo gibi araçlarda tutulabilir. Hatırlatmak gerekirse, NTB cephesinde bu oran hisse fonu olma koşulunu bozmayacak düzeyde kalır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) doğru hisse ve sektör seçimleriyle endeksi geride bırakabilir, ancak bu her dönem mümkün olmaz. Hatırlatmak gerekirse, NTB açısından endekse göre sonuç yıllık performans raporlarında karşılaştırmalı olarak verilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) TEFAS kayıtlarında yer alır; işlem için kurumun nitelikli yatırımcı kontrolünden geçmek gerekir. NTB bazı kurumların fon listesinde hiç görünmeyebilir. Ek olarak, NTB cephesinde şirket bilançoları ve sektör haberleri fiyat hareketlerinin önemli tetikleyicileridir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) bakımından satış bedelinin hesaba geçme süresi izahnamedeki valör kuralına bağlı olarak şekillenir. NTB portföyünde yurt dışı veya az likit varlık varsa süre uzayabilir. NTB cephesinde izahname, yatırım öncesinde incelenmesi gereken temel belgedir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) serbest fon yapısı gereği kaldıraçlı stratejiler uygulayabilir. NTB yatırımcısı bu nedenle fiyat dalgalanmasının klasik fonlara kıyasla daha sert olabileceğini hesaba katmalıdır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) için asgari yatırım tutarı veya özel işlem şartları izahnamede ve yatırımcı bilgi formunda belirtilir. NTB alımında nitelikli yatırımcı şartı ek olarak aranır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) gibi hisse yoğun fonlar, stopaj uygulaması ve portföy kuralları bakımından diğer fonlardan ayrılır. NTB bakımından hisse oranı şartı daha sıkı uygulanır. NTB bakımından portföydeki ilk sıradaki hisselerin ağırlığı sonuçları doğrudan etkileyebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) tarafında hisse yoğun olmak, aynı brüt getiride daha yüksek net kazanç anlamına gelebilir. NTB özelinde statünün korunması portföy yapısına bağlı olarak şekillenir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) tarafında hisse yoğun ifadesi, portföyün büyük ve sürekli bir kısmının yerli hisselerde tutulduğunu anlatır. NTB özelinde bu yapı vergi uygulamasını yakından etkileyebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ele alındığında internet şubesi, mobil uygulamayla aynı işlemleri masaüstünden yapma imkânı verir. Bilgi olarak, NTB talimat ekranında işlem günü ve valör bilgisi de görüntülenir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) satışı, payların bulunduğu kurumun fon ekranında satış talimatı verilerek yapılır. NTB bakımından satış bedeli, satış işlemlerindeki valör süresi dolduğunda hesaba geçer. NTB açısından fon giderleri net getiriyi yakından etkileyebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) fiyatı TEFAS'ta Türk lirası birimiyle paylaşılır. NTB yatırımcısı alım ve satımı da TL üzerinden yapar; döviz varlıklar değerlemede liraya çevrilir. NTB için portföy yapısındaki büyük değişiklikler aylık raporlara yansıtılır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) söz konusu olduğunda içtüzük, kurucu ile saklayıcı arasındaki ilişkiyi ve fonun hukuki çerçevesini çizen belgedir. Bunun yanında NTB bakımından içtüzük şemsiye fon düzeyinde düzenlenir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) kurucusu olarak Azimut Portföy kayıtlıdır; yatırım fonlarını portföy yönetim şirketleri kurar. Bunun yanında NTB tarafında kurucu, fonun resmi sorumluluklarını üstlenen taraftır.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) incelendiğinde yıllık getiri, son on iki ayda pay değerinde yaşanan yüzde değişimi ifade eder. NTB özelinde bu oranı aynı dönemin enflasyonuyla ve benzer fonlarla kıyaslamak gerekir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) özelinde karşılaştırma, aynı türdeki fonların getiri, risk değeri ve yönetim ücreti yan yana konarak gerçekleştirilir. Buna ek olarak, NTB için TEFAS'ın karşılaştırma ekranı bu işi pratikleştirir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) bakımından yıllık getiri aylık getirilerden bileşik yöntemle bulunur: her ayın (1 + getiri) değeri çarpılır, sonuçtan 1 çıkarılır. Bunun yanında NTB cephesinde aylık oranları toplamak yıllık sonucu doğru vermez.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) açısından bakıldığında stopaj, satış anında oluşan kazanç üzerinden aracı kurumca kesinti olarak uygulanır. Hatırlatmak gerekirse, NTB yatırımcısına kesinti sonrası net tutar ödenir ve kesinti işlem dökümünde gösterilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) ile ilgili olarak payların alındığı tarih, hangi dönemin vergi kurallarının geçerli olacağını etkileyebilir. Ayrıca NTB tarafında farklı tarihli alımlar ayrı ayrı vergilendirilebilir.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) söz konusu olduğunda türev araçlar, izahnamenin izin verdiği amaçlar için kullanılabilir. NTB tarafında bu araçlar çoğunlukla riskten korunma veya pozisyon ayarlama işlevi görür.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) portföyü aylık olarak ayrıntılı biçimde raporlanır, TEFAS'taki özet dağılım ise daha sık güncellenir. NTB açısından iki adresi birlikte kullanmak daha net bir resim sunar.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) risk değeri, fiyat oynaklığını 1 ile 7 arasında özetleyen bir göstergedir. Buna ek olarak, NTB özelinde değer yükseldikçe kısa sürede büyük fiyat hareketleri görme ihtimali artar.
Azimut Portföy Avşar Hisse Senedi Serbest Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) için alım zamanlaması, bilhassa kısa soluklu yatırımlarda sonucu belirgin biçimde etkileyebilir. NTB cephesinde uzun vadeli bakış zamanlamanın etkisini genellikle azaltır.
NTB Fon Yorumları
Yorumlar yükleniyor...